Edelmetall Gold – Nur gut bei schlechten Nachrichten?

Wenn sich eine wirtschaftliche Erholung fortsetzt, wird von vielen Experten erwartet, dass das Edelmetall Gold bzw. sein Wert darunter leidet. Denn die Entwicklung des Goldwerts trifft oft den Kern des Geschehens in den Bereichen Finanzen und Wirtschaft. Seit Beginn der Coronavirus-Krise sind beim Gold jedoch einige seltsame Dinge im Gange. Das Metall entwickelte eine Verbindung zu Technologieaktien: Als die Nasdaq vorwärts ging, trieb der Goldwert voran und kehrte damit das Muster von Anfang 2020 um. Darüber hinaus entwickelte sich Gold tendenziell gut, als die Infektionsraten von Covid-19 stiegen und die Wirtschaft darunter litt, und schlecht, als sie fielen und sich die Wirtschaft schneller als erwartet erholte.

Ein genauer Blick auf das Edelmetall Gold ist für Anleger notwendig

In den letzten Wochen waren die Bewegungen von Gold besonders merkwürdig. Nachdem es in einigen Perioden einen Rekordstand von über 2.000 US-Dollar pro Unze erreicht hatte, fiel Gold zusammen mit den Technologieaktien zurück. Mittelfristig konnte es dann kaum noch einen Gewinn verzeichnen, obwohl die Inflation weit vor den Prognosen eintrat. Die etwas verzwickte, aber beruhigende Antwort auf all dies ist, dass Gold nur von den Renditen nach der Inflation angetrieben wird, da Staatsanleihen die sichere Alternative zu dem trägen Metall sind. Hier gibt es Parallelen zu den Jahren 2011 / 2012, als die realen Anleiherenditen einbrachen und Gold in die Höhe schoss.

Wenn inflationsgeschützte Schatzanweisungen wie jetzt negative Renditen aufweisen, hört die reale Nullrendite von Gold auf, eine Belastung zu sein und wird zu einem Vorteil. Etwas Ähnliches gilt für Nasdaq-Aktien, die in der Regel niedrige Dividenden abwerfen. Dennoch ist dies eine grundsätzlich unbefriedigende Antwort. Es besteht eine starke Verbindung zwischen den besagten Schatzanweisungen und Gold, aber nicht so stark, dass sie alles erklären könnte. Nun, da Gold keine formale Rolle im Währungssystem spielt, gibt es keinen besonderen Grund zu der Annahme, dass der Goldpreis mit der Inflation Schritt halten und somit für eine reale Nullrendite sorgen wird – es könnte einfach der Stein des Anstoßes sein, den seine Kritiker immer heraufbeschwören.

Vier Erklärungsversuche zu der interessanten Goldwert-Bewegung:

Geld wird gedruckt: Zentralbanken unterstützen eine Explosion der Bankreserven, während die Regierungen Geld verteilen. Die starke Mischung hielt die Haushaltseinkommen hoch, selbst als die Arbeitslosigkeit (etwa in den USA) sprunghaft anstieg. Und das half der Wirtschaft, eine weitaus schlimmere Krise zu vermeiden.
Der sinkende Dollar: Zwar muss man nicht unbedingt davon ausgehen, dass der Dollar seinen Wert in der weltweiten Wirtschaft als Ankerwährung verlieren wird. Aber unabhängig von der dennoch vorhandenen Wahrscheinlichkeit, dass die Pandemie des Dollars seine Herrschaft beendet, ist sie jetzt, da sich Amerika aus dem internationalen Engagement zurückzieht und es mit China aufnimmt, eindeutig viel höher. Diese höhere Wahrscheinlichkeit rechtfertigt eine Diversifizierung, und obwohl es in der Tat seltsam wäre, Gold wieder zu übernehmen, hat das Metall die Geschichte auf seiner Seite.
Gut wie Gold: Gold bietet vielleicht die beste Form der Katastrophenversicherung, abgesehen von einem Bunker voller Lebensmittelkonserven oder viel Eigentum auf dem Immobilienmarkt, da es weithin verhandelbar ist und im Notfall relativ leicht aus einem Land herausgeschmuggelt werden kann. In einer Zeit, in der ein gesellschaftlicher Zusammenbruch (in den USA und anderen stark von Corona-Folgen betroffenen Ländern) leichter vorstellbar ist, macht es Sinn, dass sich mehr Menschen einen Rückfall wünschen. Aber auch hier bleiben die Wahrscheinlichkeiten winzig, und dies ist bestenfalls für einen kleinen Teil des Preisanstiegs verantwortlich.
Goldrausch: Starke Anstiege bei den Vermögenspreisen erzeugen eine Eigendynamik, und Gold hatte begonnen, viele Privatanleger anzuziehen, die über börsengehandelte Fonds kaufen. Zumindest einige der jüngsten Sprünge – und der große Rückgang in den vergangenen Wochen – sind wahrscheinlich auf übertriebenen kurzfristigen Optimismus zurückzuführen, der zu übermäßigen Bewegungen führte, die teilweise korrigiert wurden.

Vier Faktoren, die im Zusammenspiel die Goldwertbewegung erklären

Wenn man all diese Faktoren zusammenzählt, braucht Gold wirklich mehr Mühe, um zu gedeihen. Die negativen Realzinssätze in den USA sind bereits die niedrigsten, die es je gab, und es bedarf entweder einer viel höheren Inflation oder der Aussicht auf negative Zinssätze seitens der Zentralbank, um noch viel mehr zu fallen. Wenn sich die wirtschaftliche Erholung fortsetzt, muss man damit rechnen, dass Gold darunter leiden wird: Es wird weniger Versicherungsbedarf, weniger Sorgen um den Reservestatus des Dollars und geringere Aussichten auf weitere Maßnahmen der Zentralbank geben. Wenn sie die Inflation anheizen lässt, könnte der Goldpreis natürlich am Ende viel stärker steigen – aber zumindest im Moment sehen die Anleger wenig Chancen dafür.

Zusammenfassende Betrachtung zum Goldpreis für Anleger

Gold soll ein krisensicheres Edelmetall sein, dass von negativen Entwicklungen und Nachrichten profitiert. Kommen aber unerwartete Faktoren und gegebenenfalls eine Korrektur der Werte im Nachgang, dann kann sich das Blatt für Anwender schnell drehen. Wer also auf diesen Anlagewert schwört, sollte es als das sehen, was es ist: ein längerfristiges Element in einem breit aufgestellten Portfolio. Vielleicht ist es aktuell auch nur die falsche Zeit, in ein Edelmetall wie Gold zu investieren. Und auch die Kursbeobachtung ist sicherlich nicht das Klügste, was Anleger tagtäglich tun können. Vielmehr sind die Chancen in der Krise zu suchen, um Kapital umzuschichten oder neue Investitionen anzustoßen. Die Märkte, die vor der Coronavirus-Krise funktioniert haben, verändern sich und werden noch einige Auf- und Abschwungwellen hervorbringen.